من يملك الذهب في العالم؟ ومن الجهة التي تحدد سعر الذهب عالميًا؟ سؤالان يرتبطان بأحد أهم الأصول التي تلجأ إليها البنوك المركزية والمستثمرون للتحوط من المخاطر وتقلبات الأسواق.
وتتصدر الولايات المتحدة قائمة الدول صاحبة أكبر احتياطيات الذهب الرسمية، تليها ألمانيا وإيطاليا وفرنسا، بينما تبرز الصين وروسيا ضمن أكبر حائزي الذهب عالميًا.
لكن امتلاك أكبر كمية من الذهب لا يعني أن الدولة صاحبة أكبر احتياطي هي التي تحدد السعر العالمي. فسعر الذهب يتشكل من خلال تفاعل قوى العرض والطلب والتداول في المراكز المالية الرئيسية حول العالم، وعلى رأسها سوق لندن للذهب، إلى جانب أسواق العقود الآجلة في الولايات المتحدة وبورصة شنغهاي للذهب.
من يملك الذهب في العالم؟
أكبر 10 دول حيازة للذهب في العالم
بحسب بيانات احتياطيات الذهب المتداولة دوليًا، تأتي أكبر الدول المالكة للذهب الرسمي على النحو التالي، بالأطنان:
الترتيب الدولة احتياطي الذهب بالطن
1 الولايات المتحدة 8,133
2 ألمانيا 3,350
3 إيطاليا 2,452
4 فرنسا 2,437
5 الصين 2,346
6 روسيا 2,283
7 سويسرا 1,040
8 الهند 881
9 اليابان 846
10 بولندا 632
وتكشف هذه القائمة عن حجم الدور الذي يلعبه الذهب في احتياطيات الدول، إذ لا يزال المعدن الأصفر أحد أهم الأصول التي تحتفظ بها البنوك المركزية ضمن احتياطياتها.
ومن المهم التمييز بين احتياطيات الذهب الرسمية التي تعلنها الدول والبنوك المركزية، وبين الذهب الموجود لدى المستثمرين والأفراد وشركات التعدين وصناديق الاستثمار. فالقائمة السابقة تتعلق بالحيازات الرسمية للدول، وليست إجمالي الذهب الموجود داخل حدود كل دولة.
من يملك الذهب في العالم؟.. هل الولايات المتحدة هي التي تحدد سعر الذهب؟
رغم امتلاك الولايات المتحدة أكبر احتياطي رسمي من الذهب في العالم، فإنها لا تحدد بمفردها سعر الذهب العالمي.
سعر الذهب لا يصدر عن حكومة واحدة أو بنك مركزي واحد، وإنما يتشكل نتيجة التداول المستمر بين المشترين والبائعين في الأسواق العالمية.
وتعد لندن المركز الأبرز لتداول الذهب في السوق الفورية خارج البورصة، بينما تؤدي أسواق العقود الآجلة الأمريكية دورًا مهمًا في اكتشاف الأسعار وإدارة المخاطر، كما أصبحت بورصة شنغهاي للذهب مركزًا رئيسيًا في السوق الآسيوية.
لندن.. قلب سوق الذهب العالمي
تحتل لندن موقعًا محوريًا في سوق الذهب العالمي، حيث يتم تداول المعدن الأصفر في سوق Loco London، وهو سوق خارج المقصورة (OTC) تتم فيه الصفقات مباشرة بين الأطراف دون المرور ببورصة مركزية.
وتوضح رابطة سوق السبائك في لندن LBMA أن سوق Loco London يعمل على مدار 24 ساعة، وتتم فيه تسوية معاملات الذهب فعليًا عبر الحسابات الموجودة في لندن، فيما تشكل خزائن لندن قاعدة مهمة للنشاط في السوق الفورية.
وتشير بيانات LBMA إلى أن خزائن لندن كانت تحتفظ بنحو 9,534 طنًا من الذهب بنهاية يوليو 2026، بقيمة تقدر بنحو 1.2 تريليون دولار، وهو ما يوضح ضخامة البنية التحتية للذهب الموجودة في العاصمة البريطانية.
من يحدد سعر الذهب في لندن؟
هنا تظهر أهمية LBMA Gold Price، وهو السعر المرجعي العالمي للذهب.
ولا يعني ذلك أن LBMA تفرض سعرًا على السوق؛ إذ يتم تحديد السعر من خلال مزاد إلكتروني يعتمد على أوامر البيع والشراء ومطابقة مصالح المشاركين في السوق.
ويُجرى مزاد سعر الذهب المرجعي مرتين يوميًا في لندن، عند الساعة 10:30 صباحًا و3:00 مساءً بتوقيت لندن، ويُعلن السعر بالدولار الأمريكي لكل أوقية تروي من الذهب. ويُدار المزاد بصورة مستقلة بواسطة ICE Benchmark Administration (IBA)، بينما تمتلك LBMA حقوق الملكية الفكرية للسعر المرجعي.
وبحسب LBMA، فإن السعر المرجعي يتحدد عندما تتطابق معاملات المشترين والبائعين ضمن الحدود المحددة لعملية المزاد، وليس بقرار منفرد من جهة حكومية أو بنك مركزي.
سوق العقود الآجلة الأمريكية.. قوة مؤثرة في سعر الذهب
إلى جانب لندن، تلعب الولايات المتحدة دورًا بالغ الأهمية من خلال سوق العقود الآجلة للذهب، ولا سيما عقود الذهب المتداولة في COMEX.
وتتيح العقود الآجلة للمستثمرين والمؤسسات التحوط ضد تحركات أسعار الذهب أو المضاربة على اتجاه السعر مستقبلًا.
ولهذا فإن حركة التداول في السوق الأمريكية يمكن أن تؤثر بقوة في الأسعار العالمية، خصوصًا مع ارتفاع أحجام التداول والسيولة ودخول صناديق الاستثمار والمؤسسات المالية والمضاربين.
لكن من المهم أيضًا عدم الخلط بين السعر الفوري للذهب وبين سعر العقود الآجلة؛ فلكل سوق آلياته ومنتجاته، وإن كانت الأسعار مترابطة بقوة نتيجة عمليات المراجحة بين الأسواق.
بورصة شنغهاي للذهب.. ثقل آسيوي متزايد
تمثل بورصة شنغهاي للذهب (SGE) أحد أهم مراكز تداول الذهب في العالم، وتكتسب أهمية خاصة بسبب ضخامة السوق الصينية.
وتعكس بورصة شنغهاي جانبًا مهمًا من الطلب الآسيوي على المعدن الأصفر، كما توفر سوقًا محلية منظمة لتداول الذهب، ما يجعلها عنصرًا مهمًا في عملية اكتشاف الأسعار عالميًا.
ومع تنامي أهمية الصين في سوق الذهب، أصبحت حركة التداول والطلب في شنغهاي عاملًا لا يمكن تجاهله عند تحليل اتجاهات أسعار المعدن الأصفر.
إذن.. من يحدد سعر الذهب عالميًا؟
الإجابة الأدق هي: السوق العالمية، وليس دولة واحدة.
ويتشكل السعر من خلال مجموعة من العوامل والأسواق المتداخلة، أبرزها:
العرض والطلب على الذهب.
التداول الفوري في سوق لندن.
المزادات الخاصة بالسعر المرجعي للذهب في لندن.
العقود الآجلة في الأسواق الأمريكية.
التداول في بورصة شنغهاي للذهب.
مشتريات ومبيعات البنوك المركزية.
تحركات الدولار الأمريكي.
أسعار الفائدة العالمية.
التضخم وتوقعاته.
الأزمات الجيوسياسية والاقتصادية.
تدفقات المستثمرين إلى صناديق الذهب والأصول الآمنة.
ولهذا قد ترتفع أسعار الذهب حتى مع عدم تغير كمية الذهب الموجودة في العالم، إذا ارتفع الطلب الاستثماري أو زادت المخاوف الاقتصادية والجيوسياسية.
ما الفرق بين امتلاك الذهب وتسعير الذهب؟
امتلاك الذهب شيء، وتسعيره شيء آخر.
فالولايات المتحدة تمتلك أكبر احتياطي رسمي من الذهب، لكن ذلك لا يجعلها صاحبة القرار في تحديد سعر الأوقية.
وفي المقابل، تعد لندن مركزًا أساسيًا لتسوية وتداول الذهب عالميًا، وتوفر LBMA Gold Price أحد أهم المعايير المرجعية التي تستخدم في تقييم وتسعير معاملات الذهب حول العالم. وتؤكد LBMA أن أسعارها للذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم تعد أسعارًا مرجعية عالمية للمعادن الثمينة.
من يملك الذهب في العالم؟
أكبر 3 مراكز عالمية لتداول وتسعير الذهب
يمكن تلخيص خريطة سوق الذهب العالمية في ثلاثة مراكز رئيسية:
1. لندن – سوق الذهب خارج المقصورة
تعد لندن مركزًا رئيسيًا للسوق الفورية العالمية للذهب، وتضم شبكة واسعة من البنوك والمتعاملين وخزائن الذهب وأنظمة التسوية.
2. الولايات المتحدة – سوق العقود الآجلة
تلعب أسواق العقود الآجلة الأمريكية دورًا رئيسيًا في اكتشاف الأسعار وإدارة المخاطر والمضاربة والتحوط.
3. شنغهاي – بورصة الذهب
تمثل شنغهاي مركزًا رئيسيًا للتداول في آسيا، وتستفيد من ضخامة الطلب الصيني على الذهب.
الذهب لا يملك سعره طرف واحد، ولا تحدده الدولة التي تمتلك أكبر احتياطي منه.
فالولايات المتحدة تتصدر العالم من حيث الاحتياطي الرسمي، لكن السعر العالمي يتشكل من خلال شبكة معقدة من الأسواق والمشاركين.
وتبقى لندن مركزًا محوريًا للسوق الفورية والمرجع العالمي لسعر الذهب عبر LBMA Gold Price، بينما تؤدي أسواق العقود الآجلة الأمريكية وبورصة شنغهاي للذهب أدوارًا مؤثرة في التداول واكتشاف الأسعار.
السؤال يتكرر.. من يملك الذهب في العالم؟
وبذلك فإن الإجابة عن سؤال «من يحدد سعر الذهب؟» هي أن السوق العالمية هي التي تحدد السعر من خلال قوى العرض والطلب والتداول، بينما توفر المراكز الكبرى آليات ومنصات مرجعية لاكتشاف هذا السعر وتداوله.
